瑞士信貸銀行（Credit Suisse）在當地時間2023年3月19日表示，其160億瑞郎（172.4億美元）的附加一級（AT1）債券將作為與UBS合併的救援計劃的一部分，被瑞士監管機構下令清零，這消息激怒了所有債券持有人。瑞士監管機構FINMA表示，該決定將增強銀行資本，增加瑞士信貸與UBS合併的成功率。此舉反映出當局希望看到私人投資者承受信貸運營風險所帶來的損失。
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這意味著AT1債券的持有人們將得不到任何東西，而股東則會在與UBS交易中獲得32.3億美元。在2008年全球金融危機之後推出的AT1債券是一種次級債券形式，可計入銀行監管資本。它們旨在成為一種投資標的，在銀行遇到麻煩時將風險轉移給投資者，例如，當放貸方的資本損失幅度超過某個閾值時，這些債券可以轉換為股權或減記賬面價值，並讓納稅人遠離風險。
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“令人震驚且難以理解的是他們正在顛覆AT1持有者和股東之間的關係。” Credit Suisse AT1 債券投資企業Axiom Alternative Investments 的首席調查員Jerome Legras說道。UBS首席執行官Ralph Hamers則說, “將AT1債券減記至零是由FINMA決定採取, 以便不會給UBS銀行後續的運營造成責任問題”。由於早先傳聞股東將從與 UBS 的合併交易中獲益，這一消息一度提高了AT1 的價值, Credit Suisse 的 AT1 債券曾在在歸零消息公佈前倆天短時上漲。據投資者稱, 瑞士監管機構此舉可能使其他貸款機構更難籌集新的 AT1債券。 “現在每個投資者都將看到AT1債券有可能歸零的這種額外風險”，Running Point Capital Advisors 合夥人兼首席投資官Michael Ashley Schulman 說道。
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